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始終保持貨幣政策的穩健性

提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效

（貨幣政策司黨支部）

　　黨的十八大以來(lái)，以習近平同志為核心的黨中央不斷加深對中國特色社會(huì )主義金融本質(zhì)的認識，持續推進(jìn)金融實(shí)踐創(chuàng )新、理論創(chuàng )新、制度創(chuàng )新，逐步走出一條中國特色金融發(fā)展之路。中國人民銀行貨幣政策司黨支部堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，認真學(xué)習貫徹《習近平關(guān)于金融工作論述摘編》，把金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟作為根本宗旨，始終保持貨幣政策的穩健性，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　一、穩健的貨幣政策立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

　　走好中國特色金融發(fā)展之路，必須堅持黨中央對金融工作的集中統一領(lǐng)導，必須深刻把握金融工作的政治性、人民性，必須堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的根本宗旨。

　　一是堅持人民至上，不讓老百姓手中的票子變“毛”了。我國貨幣政策目標是保持貨幣幣值穩定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。近年來(lái)，中國人民銀行結合經(jīng)濟金融形勢，綜合運用公開(kāi)市場(chǎng)操作、準備金、再貸款再貼現等多種貨幣政策工具，管好貨幣總閘門(mén)，實(shí)施穩健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸總量平穩增長(cháng)，我國經(jīng)濟保持合理增速，物價(jià)運行總體平穩，守護好了老百姓的“錢(qián)袋子”。

　　二是堅持自信自立，著(zhù)力支持國內經(jīng)濟平穩發(fā)展。面對近年來(lái)主要發(fā)達經(jīng)濟體大幅加息的外溢影響，中國人民銀行堅持以我為主，兼顧內外均衡，優(yōu)先支持國內經(jīng)濟發(fā)展，多次降準、降息，推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本穩中有降。2013年以來(lái)，中國人民銀行共下調準備金率25次，累計降幅超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，為銀行體系提供穩定的中長(cháng)期低成本資金。公開(kāi)市場(chǎng)操作7天期逆回購利率逐步下調至當前的1.8%。2019年8月貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）形成機制改革以來(lái)，1年期和5年期以上LPR分別累計下行86個(gè)和90個(gè)基點(diǎn)。

　　三是堅持守正創(chuàng )新，推動(dòng)經(jīng)濟結構轉型升級。再貸款工具堅持市場(chǎng)化、法治化原則，商業(yè)銀行先自主選擇、自擔風(fēng)險，向企業(yè)發(fā)放貸款，中國人民銀行根據商業(yè)銀行的申請和實(shí)際貸款情況向其發(fā)放再貸款，并非中央銀行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款。同時(shí)，創(chuàng )新設立結構性貨幣政策工具，加大對重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的金融支持力度。目前，存續期內的結構性貨幣政策工具基本覆蓋了科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”。

　　四是堅持問(wèn)題導向，持續支持民營(yíng)小微企業(yè)發(fā)展。民營(yíng)經(jīng)濟是推進(jìn)中國式現代化的生力軍，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)特別是小微企業(yè)發(fā)展，是落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要體現。近年來(lái)，中國人民銀行先后推出普惠小微貸款支持工具、民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具等，同時(shí)運用好傳統的支農支小再貸款，引導金融機構擴大對民營(yíng)、小微企業(yè)貸款投放，降低融資成本。

　　五是堅持系統觀(guān)念，把握好綜合平衡。當前我國存量貨幣已經(jīng)不少，M2余額超過(guò)300萬(wàn)億元，直接融資比重總體擴大，中國人民銀行更好把握存量和增量的關(guān)系，在優(yōu)化增量的同時(shí)，著(zhù)力盤(pán)活存量，引導金融機構更多地向存量資源要效率，激勵支持資金流向有需求和高效率的領(lǐng)域。推動(dòng)建立多元化融資體系，加快發(fā)展直接融資，提供更有針對性的金融服務(wù)，多渠道穩固實(shí)體經(jīng)濟支持力度。

　　六是堅持穩慎扎實(shí)，增強人民幣國際貨幣功能。穩步深化匯率市場(chǎng)化改革，有效管理和引導市場(chǎng)預期，保持人民幣匯率基本穩定。提高人民幣穩定性、安全性及市場(chǎng)化、全球化水平，提升國際社會(huì )對人民幣的認可度，推動(dòng)人民幣向“強大的貨幣”穩步邁進(jìn)。

　　二、金融與實(shí)體經(jīng)濟實(shí)現良性循環(huán)

　　一是金融總量合理增長(cháng)，支持經(jīng)濟和物價(jià)水平運行在合理區間。2018-2023年，社會(huì )融資規模、M2年均增速分別為10.6%、9.6%，與同期名義經(jīng)濟增速基本匹配并適當提高，支持宏觀(guān)經(jīng)濟平穩運行在合理區間。過(guò)去十年，我國GDP年均增速約6%，經(jīng)濟總量翻了一番，CPI年均漲幅在2%左右，實(shí)現經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展較快、物價(jià)穩定的優(yōu)化組合。

　　二是融資成本穩中有降，促進(jìn)消費和投資較快增長(cháng)。2019年LPR改革以來(lái)至2024年3月，企業(yè)貸款加權平均利率累計下降160個(gè)基點(diǎn)至3.7%；個(gè)人住房貸款利率累計下降180個(gè)基點(diǎn)至3.7%，企業(yè)融資和居民信貸成本持續下降。過(guò)去十年，我國社會(huì )消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資年均增速分別達7.5%、6.2%，消費“主引擎”動(dòng)力增強，投資結構更趨合理，有效發(fā)揮對經(jīng)濟的支撐作用。

　　三是信貸結構持續優(yōu)化，高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能增強。近年來(lái)，我國制造業(yè)中長(cháng)期貸款、綠色貸款、普惠小微貸款增速均保持在20%以上，明顯高于全部貸款增速，金融機構信貸結構優(yōu)化升級。經(jīng)濟增長(cháng)新動(dòng)能不斷涌現，與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要更加適配，2013-2023年，我國民間投資年均增長(cháng)7.5%，占全部投資的比重穩定過(guò)半，其中高技術(shù)制造業(yè)投資年均增速超過(guò)15%。

　　四是人民幣匯率保持相對強勢，外貿外資穩健增長(cháng)。2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)至2024年4月末，人民幣對美元、歐元、英鎊、日元匯率分別累計升值16.5%、31.0%、60.8%和59.6%，對一籃子貨幣總體保持強勢。人民幣匯率保持基本穩定，穩住了我國外貿增長(cháng)，2013-2023年，進(jìn)出口總額年均增長(cháng)4.4%。穩定的匯率也使得人民幣資產(chǎn)在全球范圍內擁有相對穩定的資產(chǎn)收益表現，對境外投資者吸引力上升。截至2024年3月末，已有超過(guò)70個(gè)國家和地區的1129家境外機構進(jìn)入我國債券市場(chǎng)，外資持倉量超5700億美元。

　　三、下階段要進(jìn)一步提升貨幣政策支持質(zhì)效

　　下一步，中國人民銀行將堅持以習近平新時(shí)代中國特色社會(huì )主義思想為指導，全面貫徹落實(shí)黨的二十大、中央經(jīng)濟工作會(huì )議、中央金融工作會(huì )議精神，堅持穩中求進(jìn)工作總基調，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，加快建設金融強國，建設現代中央銀行制度，著(zhù)力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　一是健全貨幣政策調控機制。健全基礎貨幣投放機制和貨幣供應調控機制，完善貨幣政策框架，豐富政策工具箱，強化逆周期和跨周期調節。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸均衡投放，提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性。

　　二是優(yōu)化資金供給結構。適應經(jīng)濟結構轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展需要，更好盤(pán)活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。整合優(yōu)化現有的結構性貨幣政策工具，堅持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，引導金融機構加大對科技創(chuàng )新、綠色轉型、普惠小微、養老金融、數字經(jīng)濟“五篇大文章”的支持力度。合理把握債券與信貸兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，支持直接融資加快發(fā)展。

　　三是深化利率、匯率市場(chǎng)化改革。深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導機制，發(fā)揮央行政策利率引導作用，持續釋放LPR改革效能和存款利率市場(chǎng)化調整機制重要作用，加強利率自律管理，推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本穩中有降。穩步深化匯率市場(chǎng)化改革，綜合施策，完善以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　四是加強政策協(xié)調配合。堅持系統思維，立足全局，著(zhù)眼長(cháng)遠，加強貨幣政策與財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、監管等政策的協(xié)調配合，發(fā)揮政策合力，保持政策取向一致性，暢通政策傳導，促進(jìn)經(jīng)濟良性循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現量的合理增長(cháng)與質(zhì)的有效提升。